وقد تم الترحيب به باعتباره أول يونيكورن تكنولوجي في دولة الإمارات العربية المتحدة يتم طرحه لأول مرة في بورصة نيويورك ، وتم الترحيب به باعتباره “نادي الشرق الأوسط”.

لكن في هذه الأيام ، يلا جروب ليمتد ، وهي شركة ناشئة للدردشة الصوتية مقرها دبي ، تكتسب إشادة أقل: نجاح سوق الأسهم.

بعد زيادة قدرها خمسة أضعاف في الأشهر التي أعقبت طرحها العام الأولي العام الماضي ، تراجعت “يلا” – شبكة التواصل الاجتماعي المؤيدة للصين ومقرها الإمارات العربية المتحدة ، أي “هيا بنا” باللغة العربية – عن كل مكاسبها ثم بعض المكاسب. منذ ارتفاعها فوق 40 دولارًا في فبراير ، فقدت شركة يلا أكثر من 80٪ من قيمتها السوقية. إيصالات الإيداع الأمريكية ، التي ظهرت لأول مرة عند 7.50 دولارات ، أصبحت الآن أقل من 7 دولارات باستمرار وسجلت أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 6.26 دولار الأسبوع الماضي.

قارن الشيخ محمد بن راشد آل مكتوم ، الذي كان في يوم من الأيام حاكم دبي ، نادي الشركات الناشئة الصاخب في وادي السيليكون بشركة حصلت على حصة صغيرة من صندوق التحوط الخاص بالملياردير ستيف كوهين. ولكن في وقت من الأوقات ، بردت غرفة الدردشة الصوتية الحماسية حيث تعرض النمو المذهل للشركة للتدقيق.

السراويل الدائرية

في الأشهر الأخيرة ، استهدف البائعون على المكشوف Swan Street و Gotham City Research موقع Yalla وشككوا في أرقام مستخدمي تطبيق التواصل الاجتماعي. بعد النتائج الفصلية لشركة Yalla في أغسطس ، انخفضت الأسهم بنسبة 19٪ في اليوم التالي ، مع قيام أحد الشركاء بمقاضاة Yalla والرئيس التنفيذي Tao Yang لإدلائهم “بتصريحات خاطئة ومضللة”.

وقال نيرغونان تيروتشيلفام ، رئيس أبحاث شؤون المستهلك في Telemer ومقرها سنغافورة: “نحذر المستثمرين من توخي الحذر من مخاطر Yalla”. على الرغم من أن تيروتشيلفام لم يكن لديه توصية رسمية بشأن الدور ، فقد كتب في مذكرة 16 سبتمبر أن المزاعم تظهر “خطر تصديق القياسات غير المالية”.

وقال في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى بلومبرج نيوز: “هذا لا يعني أن جميع الاتهامات الواردة من البائعين على المكشوف صحيحة”. لكن هذا يعني أن هناك الكثير من الشكوك “.

ونفى المتحدث باسم يلا كيري جاو مزاعم البيع على المكشوف ، وقال في بيان صدر في مايو إن تصريحاتهم “أخطاء كثيرة وادعاءات مشوهة ومضللة ولا أساس لها من الصحة”. ورداً على أسئلة المتابعة الخاصة بلومبرج نيوز ، كرر موقف الشركة. وقال تساو أيضًا إن أحدث قضية جماعية للشركاء “تكرر غالبًا مزاعم كاذبة” من البائعين على المكشوف.

قال كاو: “نعتقد أن الشكوى لا أساس لها وغير مناسبة”.

يتم التخلص من Buzz

عندما ظهرت يلا على Big Board في سبتمبر 2020 ، لا يمكن أن تكون الأمور مختلفة تمامًا. يمتلك المساهمون الرئيسيون في الشركة هيكل ملكية معقدًا يستخدم عددًا من الشركات الأجنبية ، بما في ذلك الصينيين والمديرين والمديرين التنفيذيين ، لكن العمليات تتم في الإمارات العربية المتحدة.

متحمسًا لتقدير المليار دولار والاهتمام بالدردشة الصوتية ، تضاعفت ADRs في Yalla في ديسمبر بسبب جنون النادي المستمر منذ فترة طويلة. بعد شهرين تضاعفوا مرة أخرى ، حيث وصلوا إلى 41.35 دولارًا في 11 فبراير ودفعوا القيمة السوقية لـ Yalla إلى ما يقرب من 6 مليارات دولار.

في وقت لاحق ، بدأت حظوظ سوق الأسهم في “يالا” في التغير. مع دخول شركات مثل Twitter إلى الميدان ، هدأت الضجة الأولية وبدأت المنافسة في الدردشات الصوتية تحتدم. كما أن قمع الصين للشركات المدرجة في الولايات المتحدة لم يساعد أيضًا. بحلول شهر مايو ، عندما كشف Swan Street و Gotham City عن تقليصهما في Yalla ، كانت Yalla قد تراجعت بالفعل بنحو 50٪ من ذروتها.

قالت Swan Street ، التي أسسها هذا العام محلل سابق في وول ستريت ، في تقريرها المؤلف من 31 صفحة إن أرقام Yalla ليست مربعة مع “فحوصات القناة” وقياسات الاستخدام مثل الرقم الشهري. تمت ترقية المستخدم العادي بواسطة برامج الروبوت. أطلقت Luckham Coffee Inc على حسابها على تويتر ، مدينة جوثام يلا. بالمقارنة مع شركة Lucknow Coffee Inc. الصينية ، التي أفلست ، لكنها رفعت دعوى إفلاس في الولايات المتحدة بعد أن زعمت أن ربعًا من الأعمال التجارية يمكن أن يكون مزيفًا. كتب المؤسس دانييل يو في رسالة بالبريد الإلكتروني أن مدينة جوثام لا تزال قصيرة في موقع Yalla.

(رفض شارع سوان عدة طلبات للتعليق على المنشور).

ردت Yalla بالإعلان عن أنها “لم تضع أي روبوتات في غرف الدردشة الخاصة بها أو تتلاعب بـ MAU أو غيرها من البيانات التشغيلية أو المالية” وأعلنت عن إعادة شراء أسهم بقيمة 150 مليون دولار – بما يتجاوز المبلغ المتراكم في الاكتتاب العام.

أرقام المناقشة

في بيان الإيرادات في أغسطس ، قالت يلا إن متوسط ​​مستخدميها الشهري (MAUs) وصل إلى مستوى قياسي بلغ 22.1 مليون مستخدم في نهاية الربع الثاني. بلغت الإيرادات 66.6 مليون دولار ، أي أكثر من ضعف ما كانت عليه قبل عام ، في النهاية المنخفضة لتوجيهات Yalla ، مما أدى إلى تعميق مبيعات ADR.

يُظهر تحليل Apptopia ، الباحث في تطبيقات الأجهزة المحمولة في Bloomberg ، أنه بحلول نهاية شهر يونيو ، كان لدى جميع تطبيقات Yalla 5.41 مليون مستخدم شهريًا ، وهو ما يمثل ربع تقرير الشركة. تجمع Apptopia البيانات لتقييم أداء التطبيقات وتحسب Google و Microsoft و Facebook و Andreessen Horowitz بين عملائها.

على الرغم من الزيادة في عدد المستخدمين ، لم تكن هناك زيادة في عمليات البحث على الويب عن مصطلحات “Yalla chat” (باللغتين الإنجليزية والعربية) و “تطبيق Yalla” استنادًا إلى مقاييس بحث Google Trends.

قال ديفيد دوفلي ، كبير المحاضرين في أخلاقيات التطبيق والأمن السيبراني في جامعة جريفيث في كوينزلاند بأستراليا ، إن أرقام يلا “تعكس النمو الهائل الذي شهده Clubhouse في السنة الأولى من عملية الاختبار التجريبي”. “أنا أشك في ذلك.”

بعد أربعة أيام من الإعلان عن أرباح شركة Yalla في الربع الثاني ، رفع جيفري كروس ، وهو مستثمر تجزئة يمثل Scott + Scott Attorney at Law ، دعوى قضائية ضد قضايا احتيال الشريك ، دعوى يلا ورئيسها التنفيذي. كشف أن الشركة قد بالغت في تصنيفات المستخدمين والإيرادات. قدم المستثمرون السبعة الآخرون التماسات للعمل كمدعين رئيسيين في الصفقة وتمثيل فئة من المساهمين المماثلين الذين تكبدوا خسائر من ADRs في Yalla.

وقال تساو إن تقديرات Apptopia “لا تتطابق مع البيانات المالية والتشغيلية التي نجمعها من عملياتنا التجارية الخاصة بنا ويتم تدقيقها من قبل مدقق حساباتنا”. وقال أيضًا إن اتجاهات بحث Google لا تعكس بدقة نمو الشركة وشعبيتها. قال كاو إن الثقافة الاجتماعية التفاعلية لـ Yalla أنتجت تأثيرًا شفهيًا قويًا واستفادت من نموها من خلال الشبكات الاجتماعية عبر الإنترنت والإعلان على Facebook أثناء تفشي الأوبئة. وكرر أن القضية ليس لها أي أساس.

أسئلة المستخدم

على أي حال ، قرر بعض المستثمرين بالفعل إخلاء طرف. يُظهر الإيداع التنظيمي اعتبارًا من 30 يونيو أن Cohen’s Point 72 Asset Management ، الحائز البارز في وقت سابق من هذا العام ، باع مركزه البالغ 520.000 ADR. الشركة رفضت أن تعلق.

انتهت ADRs لمدة 20 جلسة متتالية دون سعر الاكتتاب العام. منذ ذروة “يلا” في شباط (فبراير) الماضي ، قضى الانهيار على حوالي 5 مليارات دولار ودفع رسملة السوق إلى أقل من 930 مليون دولار.

في 17 أكتوبر / تشرين الأول ، خفض محللو مورجان ستانلي بقيادة عمر الشيخ سعره المستهدف لسعر ADR للشركة من 16 دولارًا إلى 7 دولارات. كتب استطلاع مورجان ستانلي الباويز لمستخدمي وسائل التواصل الاجتماعي في المملكة العربية السعودية ، أحد أكبر أسواق يلا ، في مذكرة بحثية أن “الوعي المنخفض واستخدام تطبيقات Yalla يقللان الثقة في قدرة الشركة على الوصول إلى مستويات أعلى. تسلل طويل الأمد “.

أظهرت زيارة حديثة للتطبيق أن المستخدمين يدردشون في الوقت الفعلي في غرف صوتية مختلفة ، على الرغم من صعوبة معرفة من هم أو ما إذا كان هناك أشخاص حقيقيون وراء كل هذه الحسابات ، كما اقترح البائعون على المكشوف. اتصلت بلومبرج بالعديد من الأشخاص على صفحة Yalla على Facebook من أجل لعبتها الشهيرة على اللوح على الإنترنت Ludo و Parsi وما إلى ذلك ، وقالت إنهم يستخدمون تطبيق Yalla للدردشة أثناء لعب ألعاب مثل Domino’s أو Ludo.

وقال كاو إن موقع يلا يتعاون مع العديد من المؤثرين على وسائل التواصل الاجتماعي للترويج لموقعه ، بما في ذلك المذيعين التلفزيونيين لطفي الصوفي وفاديا الطويل. قال جوبي إنه يدير القسم الرياضي اليومي الذي يبث على منصة Yalla. كانت زوجته سالي أسعد تعمل في يلا ، لكن بحسب ملفه الشخصي على لينكد إن ، لم تعمل هناك. ولم يرد الطويل على طلبات التعليق.

ومع ذلك ، ليس من السهل العثور بشكل مستقل على الأشخاص الرئيسيين الذين يستخدمون خدمات Yalla أو يعرفون عنها. تحدثت بلومبرج نيوز إلى أكثر من 15 من رواد الأعمال والمهنيين والمؤثرين في مجال التكنولوجيا في الإمارات العربية المتحدة على مدار الأشهر القليلة الماضية ، ولم يستخدم أي منهم أو يعرف معالجات Yalla. لم يسمع الكثير عنها من قبل.

إحداهن هي عارضة الأزياء لانا البيك البالغة من العمر 26 عامًا ، وهي إحدى الشخصيات ذات التأثير الشعبي على وسائل التواصل الاجتماعي والتي تعيش في موقع يلا في دبي. لديه 56600 متابع على Instagram واستخدم تطبيق الدردشة الصوتية Clubhouse عندما تم إطلاقه لأول مرة. أثناء دراسته للحصول على درجة الماجستير في الاتصالات ، قال البيك إنه أجرى بحثًا جوهريًا حول الشركات الناشئة المحلية كجزء من دراسته. لم يصعد يلا إلى الطابق العلوي.

قال: “تحدثنا إلى أشخاص من شركات كبرى مثل Google”. “لقد تحدثنا دائمًا عن شركات مثل هذه. لكنني لم أسمع أبدًا عن Yalla.

– بمساعدة جينيفر فيسيل لينسك وليزا بام.