ح.e هو رد المملكة المتحدة على عمالقة التكنولوجيا في وادي السيليكون لفرض رسوم على التسوق عبر الإنترنت. كان الحظ أكثر من 2 مليار في الربيع الماضي وقد استضاف اهتمامه بالتباهي بجذعه الملون في حفلات القوارب قبل الوباء أول قصة غنية للعديد من خرق الصحف الشعبية.
أثبت عام 2021 أنه عام متواضع لماثيو مولدينج ، المؤسس والرئيس التنفيذي ورئيس مجلس إدارة مجموعة Hud (THG) ، وهي شركة للتجارة الإلكترونية.
ألف مبروك على تهنئته تم تعويم 4.5 مليار جنيه إسترليني من سوق الأسهم في لندن للشركة في خريف عام 2020 ، تبخرت في عام 2021 ، مما وجه الشركة لامتلاك أجزاء من مدينة لندن تمتلك علامات تجارية للتغذية والجمال على الإنترنت بما في ذلك Espa و Myprotein. يوفر تقنية التجارة الإلكترونية لشركات مثل Unilever.
وتراجعت أسهم THG – التي ارتفعت بعد تعويم المجموعة – بنسبة 71٪ بين يناير وديسمبر. تسبب هذا الانخفاض في خسائر لمستثمريها ، حيث كانت Molding أكبر مساهم فيها ، مع خسارة ورقية بنحو 6.9 مليار.
أدى هذا الانعكاس إلى مزيد من البحث حول الأعمال التجارية ، والتي لا يخجل النقاد من استهدافها: شركات المجموعة تبرعات كبيرة لحزب المحافظين؛ احتفظت THG بأدوار التشكيل والرئيس التنفيذي لشركة Molding في مؤتمر المدينة قبل إطلاقها في سوق الأوراق المالية.
وقعت المجموعة اتفاقية ما قبل التعويم والتي شهدت استيلاء Molding على مكاتب THG والمخازن والمرافق الترفيهية – وقامت على الفور بتأجير المباني للشركة ، لتصبح مالك الشركة. الايجار السنوي 19 م.
هذه الخاصية هي صفقة عبس من قبل شخصيات المدينة في ذلك الوقت ، ولكن الشركة بررت ذلك على أساس أنها خفضت ديون THG.
استمرت بعض أسئلة المستثمرين الأخرى ، هل كان يجب على الشركة بيع المباني لمؤسسها قبل الطفو؟ ما هي قيمة ذلك العقد بالضبط والسعر المدفوع؟ ولماذا ليس THG واضحًا جدًا في جميع الأرقام ذات الصلة؟
ولم تكشف الشركة عن قيمة محفظة عقارات Molding.
لكن تحليل Guardian لحسابات THG يجمع أرقامًا من تقرير THG السنوي ، الذي يقول إن قيمة الصفقة تبلغ 297 مليونًا. لكن القوالب لم تفصل أي أموال.
وبدلاً من ذلك ، ربما يكون رائد الأعمال قد شطب 76 مليون سهم من أسهم THG التي يدين بها ، بالإضافة إلى 221 مليون جنيه إسترليني من الديون والمطلوبات الأخرى لمحفظة العقارات.
ولم تنف الشركة هذه الأرقام.
وإذا كانت دقيقة ، فقد تثير أسئلة جديدة لشركة THG – حيث لا يبدو أن السعر البالغ 297 مليون جنيه إسترليني يعكس السجل التاريخي للشركة بشأن قيمة الأصول الشخصية في المحفظة.
في تجميعها لتقاريرها السنوية وحسابات الشركات الخاصة بها بين عامي 2015 و 2020 ، أصدرت THG قيمًا شخصية محددة لـ 14 من أصل 18 أصلًا في محفظتها.
تظهر الوثائق التاريخية أنه في ذلك الوقت ، كان لـ 14 عقارًا قيمة مضافة تصل إلى 295 مليون جنيه إسترليني – أقل بمقدار 2 مليون جنيه إسترليني فقط من المبلغ المدفوع لجميع المباني الـ 18.
بطبيعة الحال ، فإن قيم الممتلكات سوف ترتفع وتنخفض. ربما تغيرت قيمة كل من الـ 14.
ولكن ماذا عن العقارات الأربعة المعلقة في المحفظة؟ وفقًا لتقديرات Guardian ، يمكن أن تصل قيمتها الحالية إلى 55 مليونًا.
يوجد مستودع جديد تبلغ مساحته 56873 مترًا مربعًا (612180 قدمًا مربعة) بالقرب من فروتسواف في جنوب غرب بولندا ، حيث تبلغ THG عن إيجار 3.7 مليون يورو (3.1 مليون جنيه إسترليني) سنويًا.
هذا الإيجار – ثالث أعلى في المحفظة – قيمة العقار حوالي 50 مليون جنيه إسترليني ، وفقًا لبحث حول العوائد العادية التي تم جمعها بواسطة موقع الإحصاء Statista و شركة العقارات كوشمان ويكفيلد. تقول THG أن قيمة المبنى تبلغ 43.3 مترًا.
في نورثويتش ، هناك ثلاثة مكاتب أخرى في شيشاير تتقاضى رسوم الإيجار ، والتي ، وفقًا للخبراء الماليين والممتلكات ، تقدر القيمة الإجمالية للمباني بـ 5 ملايين ين.
قال ريتشارد كلاينر ، الشريك الإداري في شركة Gerald Edelman للمحاسبة Citi: “أتفق مع تحليل Guardian … ضمنًا ، يمكن لـ THG شرح المحاسبة بشكل كامل ، وبالتالي يمكن تفسير التحليل بشكل مختلف.”
كان لدى Molding علاقة مختلطة مع أتباع شركته وكان ينتقد Citi والصحفيين الماليين لتغطيتهم وتحليلهم. آسف لأخذ شركة عرضية العامة.
ظهرت خلال عطلة نهاية الأسبوع سلمت وثيقة إلى وحدات التحكم وصفته THG بأنه هجوم منسق على سعر سهمها.
ومع ذلك ، لم يشرح رائد الأعمال تمامًا سبب تحوله إلى مالك THG عندما انضمت الشركة إلى سوق الأوراق المالية.و في كانون الثاني (يناير) الماضي ، قالت الشركة: “لقد ألغت على الفور أكثر من 200 مليون جنيه إسترليني من الديون من الميزانية العمومية لشركة THG ، والتي زادت إلى أكثر من 400 مليون جنيه إسترليني مع استكمال THG خطتها لإطلاق البنية التحتية في جميع أنحاء العالم”.
وقال موقع البيع بالتجزئة على الإنترنت إن الرئيس التنفيذي ، الذي شغل في السابق منصب المالك لشركة عامة ، لم يكن “حصريًا” ، في حين أن بيع الممتلكات “تمت الموافقة عليه من قبل المرتزقة تحت إشراف المديرين التنفيذيين غير المستقلين والمساهمين المحترفين”. دفع السيد Molding القيمة السوقية بشكل مستقل عن ممارسة المحاسبة العالمية ذات المستوى الأعلى المعين من قبل THG نيابة عن جميع المساهمين.
ومع ذلك ، في ديسمبر ، رفضت THG المكالمات للتعليق على المنشورات الأخيرة حول قيمة عقد ملكية Guardian.
ونفت الشركة أن تكون الصفقة قانونية تمامًا وأنه تم الانتهاء منها بعد مشاورات مكثفة مع العديد من خبراء العقارات والمالية ، بقيمة 14 عقارًا بقيمة 295 مليونًا.
وقالت إن حسابات الجارديان كانت خاطئة ، لكنها لم تستجب للطلبات المتكررة لتقديم تفاصيل عن قيم الممتلكات الشخصية.
أضافت THG أنه تم تصنيف المحفظة “[Royal Institution of Chartered Surveyors] يتبع الخبراء المعتمدون المعيار العالمي “الكتاب الأحمر” المعترف به.
كشف تقريره السنوي لعام 2020 أيضًا أمام لجنة الحزب ذات الصلة التابعة لمجلس الإدارة والتي تشكلت بعد إبرام اتفاقية الملكية أن “لا شيء مهم” لم يكن جزءًا من مراجعة المتابعة هذه. [of the property sale]”.
ومع ذلك ، فإن THG لا تجيب على المزيد من الأسئلة حول هويات الشركات المعينة لإجراء تقييمات “الكتاب الأحمر” أو تواريخ إكمال البحث. وهي لا توضح موقفها من مبانٍ محددة ولا تجيب على أسئلة معقولة حول التقديرات.
على سبيل المثال ، أكثر العقارات قيمة في Portfolio – على الأقل من منظور الإيجار – هو التطوير الجديد المكون من أربعة مبانٍ والذي يُسمى Icon ، والذي يركز على إنتاج “2000 شخص في المنزل وفيديو” في مطار مانشستر.
تدفع THG إيجارًا سنويًا قدره 7.78 مليون جنيه إسترليني للقولبة لاستخدام تلك المباني ، والتي ، وفقًا لنشرة إصدار الشركة ، تطلق أيضًا على الموقع “منشأة حديثة للفن”. في غضون ذلك ، أخبر التقرير السنوي لشركة THG لعام 2019 المساهمين أن المباني الشهيرة كانت “استثمارًا بقيمة 135 مليونًا في THG”.
وفقًا لخبراء العقارات والخبراء الماليين ، تمثل هذه الأرقام نسبة عائد أو عائد تبلغ حوالي 5.8٪ للقولبة.
ومع ذلك ، أخبرت THG صحيفة الغارديان أن الأيقونة كانت تساوي بالفعل 62.25 مليون جنيه إسترليني عندما تم بيعها لمؤسس الشركة. ولا يفسر سبب دفع الشركة للعائد السنوي الأساسي البالغ 12.5٪ على استثماره ، والذي يمثل مثل هذا التقدير.
تعهدت Molding بأرباح على مدار العام من قسم أصول THG إلى المؤسسة الخيرية ، على الرغم من أن الشركة قالت إنها “ستكسب أقل” في العام الأول بسبب الديون على المحفظة.
صرحت THG بأنها لا توافق على أي حزب سياسي وقدمت تبرعات لمكتب عمدة مانشستر ومجلس مدينة مانشستر الذي يسيطر عليه العمال.