دكانت الأخبار التي تلقاها مباشرة من وزارة الطاقة يوم الخميس هي أن بن فان بيرتن غادر شركة شل في نهاية العام الماضي وحقائبه معبأة. سترتفع حزمة رواتب الرئيس التنفيذي لعام 2022 بنسبة 53٪ لتصل إلى أقل من 10 ملايين جنيه إسترليني ، وهو أعلى مستوى له منذ أن حقق 17.8 مليون جنيه إسترليني في عام 2018.

في ذلك الوقت ، حصلت مكاسبه على دفعة قوية من خطته التحفيزية طويلة الأجل (LTIP) ، والتي تعتمد إلى حد كبير على أسعار الأسهم ، والتي تتأثر بشدة بأسعار الجملة للنفط والغاز. كانت أسعار الطاقة ترتفع بالفعل بسبب انخفاض الإنتاج الصناعي أثناء الوباء ، ثم ارتفعت بعد غزو روسيا لأوكرانيا. الخلاصة: المدراء التنفيذيون الذين حصلوا بالفعل على رواتب جيدة حصلوا على أكثر مما توقعوا بشكل معقول.

إنه ليس كشفًا جديدًا أن المخططات القائمة على الأسهم غالبًا ما تؤدي إلى نتائج عشوائية وغير مستحقة (ستظهر BP أنه عندما يصدر تقريرها السنوي يوم الجمعة) ولكن نظام LTIP مجنون. جيروين فان دير فير ، أحد أسلاف فان بيردن ، قال إنه من الأفضل – بعد أن غادر ، بطبيعة الحال – عندما قال: “لو حصلت على راتبي أكثر بنسبة 50٪ ، لما كنت سأفعل ذلك. [the job] الأفضل. لم أكن لأفعل هذا بشكل سيء إذا كنت قد دفعت 50٪ أقل. كان ذلك قبل 14 عامًا. لا تتوقع الإصلاح في أي وقت قريب.

قصة النفط الأخرى أكثر تعقيدًا. تصرخ شركة Harbour Energy ، أكبر منتج للمملكة المتحدة في بحر الشمال ، باللون الأزرق بسبب خط الرياح. وقالت ليندا كوك ، الرئيس التنفيذي للشركة: “لقد قضى على أرباحنا لهذا العام. وقد دفعنا إلى تقليص استثماراتنا في المملكة المتحدة والقوى العاملة لدينا”.

لا يبدو أن هاربر يطالب بـ “القضاء” حتى الآن ، لأنه يتقاضى رسومًا بقيمة 1.5 مليار دولار عن المدفوعات المستقبلية المتوقعة بموجب ضريبة الأرباح المفاجئة أو ضريبة أرباح الطاقة حتى عام 2028. هذه قواعد محاسبية ، لكنها تحرف نتائج هاربر لعام 2022. لا يزال التدفق النقدي الحر يتضاعف أكثر من ثلاثة أضعاف ليصل إلى 2.1 مليار دولار ، وتقوم الشركة بإعادة شراء 200 مليون دولار من الأسهم بالإضافة إلى نفس المستوى من الأرباح السنوية. لم ينكسر.

ومع ذلك ، فإن الانخفاض في الاستثمار – والوظائف – في المملكة المتحدة حقيقي بالتأكيد. تقوم شركة Harper بإعادة توجيه ميزانيتها الاستثمارية إلى إندونيسيا وفيتنام وخليج المكسيك ، ولا يوجد سبب للشك في تأكيدها على أن الضريبة غير المتوقعة هي السبب المباشر. إنها تدفع معدل ضرائب فعال بنسبة 75٪ في المملكة المتحدة والحسابات جذابة للغاية في أماكن أخرى.

على عكس جبابرة العالم مثل شل ، يتعين على هاربور التحوط من تكلفة معظم إنتاجه مقدمًا. على سبيل المثال ، كان سعر النفط لعام 2022 78 دولارًا للبرميل ، وهو أقل بكثير من سعر السوق. كان الأمر مؤسفًا عندما بدأ تشغيل مشروع الغاز Tollmount في بحر الشمال. كان شهر نيسان (أبريل) الماضي في الوقت المناسب للقبض على ضريبة الأرباح المفاجئة ، ولكن بعد فوات الأوان بالنسبة لـ Tollmount لتحقيق عائد ذي مغزى بموجب أحكام “بدل الاستثمار” التي أدخلها ريشي سوناك وجيريمي هانت لتحفيز الإنتاج المستقبلي لبحر الشمال.

لا شيء يقول أن خط ضغط الهواء هو نهج مضلل من قبل وزارة الخزانة. كانت المكاسب غير المتوقعة (ولا تزال) حقيقية لأنه كانت هناك حالة ساحقة مؤيدة. لكن تصميم شركة ليفي أفاد شركات النفط الكبرى ذات الميزانيات العمومية الكبيرة التي يمكن أن تتحمل مخاطر طويلة الأجل والمستقلين المتأخرين الذين يتمايلون وينسجون ويلعبون اللعبة قصيرة الأجل. نظرًا لأن هؤلاء كانوا مستثمرين متأرجحين في بحر الشمال في السنوات الأخيرة ، هناك علامة استفهام حول طموحات الاستثمار. بالطبع ، سيقدر الكثير من الناس هذا القرار. النقطة المهمة هي أن هذا ليس ما قصده سناك وهانت.

يميل رؤساء هاربر أيضًا إلى دفع رواتبهم بشكل جيد (اشترى كوك 4.6 مليون جنيه إسترليني “Golden Hello” كجزء من حزمة أجره البالغة 6 ملايين جنيه إسترليني العام الماضي) ، لذلك لن يذرف القليل منهم دمعة. لكن أسعار الأسهم منذ التمديد الضريبي المفاجئ في تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي تحكي القصة. تستمر BP و Shell في الارتفاع ؛ انخفض الميناء إلى النصف عن ذروته. يبدو هذا القرار أيضًا تعسفيًا.