افتح ملخص المحرر مجانًا

تختار رولا خلف، محررة صحيفة فاينانشيال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

ارتفع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.6 بالمئة للمرة الأولى هذا العام، في إشارة مثيرة للقلق للمستثمرين الذين يأملون أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بشكل حاد هذا العام.

وارتفع نمو أسعار المستهلكين في أنحاء منطقة العملة الموحدة في العام حتى مايو أيار من 2.4 بالمئة في الشهر السابق وكان أعلى قليلا من توقعات الاقتصاديين في استطلاع أجرته رويترز.

وتسارع معدل التضخم الأساسي – الذي يستثني الطاقة والغذاء لإعطاء فكرة عن ضغوط الأسعار الأساسية – إلى 2.9 في المائة من 2.7 في المائة.

وحتى هذا الشهر، كان التضخم في منطقة اليورو ينحدر ببطء نحو هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة لهذا العام، الأمر الذي سمح لصناع السياسات بالإشارة بوضوح إلى أنهم يتوقعون البدء في خفض سعر الفائدة القياسي من أعلى مستوى قياسي بلغ 4 في المائة الأسبوع المقبل.

وارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات – وهو مقياس لتكاليف الاقتراض في منطقة اليورو – إلى 2.7 في المائة استجابة لبيانات يوم الجمعة، وهو أعلى مستوى له في أكثر من ستة أشهر.

ولا يزال من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، مما يجعله أول بنك مركزي رئيسي يخفف السياسة النقدية منذ أكبر ارتفاع تضخمي خلال جيل بدأ قبل ثلاث سنوات.

ولكن مع ارتفاع ضغوط الأسعار مرة أخرى هذا الشهر وعودة الاقتصاد الأوروبي إلى النمو في الربع الأول، يتوقع المستثمرون أن يتبنى البنك المركزي الأوروبي نهجا أكثر حذرا لخفض أسعار الفائدة على مدار العام.

وقال جاك ألين رينولدز، الخبير الاقتصادي في كابيتال إيكونوميكس، إن ارتفاع التضخم في منطقة اليورو “لن يمنع البنك المركزي الأوروبي من خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل. ولكن من غير المرجح الآن إجراء تخفيض آخر في يوليو”.

وقال فيليب لين كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي لصحيفة فايننشال تايمز في وقت سابق من هذا الشهر إنه من المرجح أن يرفع البنك المركزي الضوابط العليا في اجتماع في فرانكفورت الأسبوع المقبل “ما لم تحدث أي مفاجآت كبيرة”.

وقال إن وتيرة التخفيضات الإضافية ستعتمد على مسار التضخم الأساسي ومستوى الطلب، الذي حذر من أنه سيكون “ثابتا وتدريجيا”.

ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى 0.3 بالمئة في مايو للمرة الأولى منذ عام، مدعوما بارتفاع أسعار الطاقة.

وحذر بعض صناع السياسات من أن ارتفاع قراءات التضخم سيجعل البنك المركزي الأوروبي أقل احتمالا لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو. وتسعر الأسواق ما بين تخفيضين إلى ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية هذا العام.

ويتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يتباطأ نمو الأجور في منطقة اليورو بسبب الإنجازات الأخيرة وأن تتمكن الشركات من استيعاب تكاليف العمالة المرتفعة عن طريق تقليص هوامش الربح بدلا من تمريرها إلى المستهلكين من خلال زيادات الأسعار.

وسيكون هذا مهما في تحديد مدى سرعة انخفاض التضخم في قطاع الخدمات كثيفة العمالة هذا العام. وفي مايو، ارتفع تضخم الخدمات في منطقة اليورو إلى أعلى مستوى له منذ سبعة أشهر بنسبة 4.1 في المائة، مقارنة بـ 3.7 في المائة في الشهر السابق.

ومع ذلك، يرى بعض الاقتصاديين عاملاً وراء الارتفاع الأخير في تضخم الخدمات، بما في ذلك توقيت عيد الفصح في وقت سابق من هذا العام وتلاشي التأثير التضخمي لتذاكر النقل العام المخفضة في ألمانيا.

وقال دييجو إيسكارو، الاقتصادي في شركة S&P Global Market Intelligence: “إن الزيادة في تضخم أسعار الخدمات ليست تطوراً مرحب به”، مضيفاً “سأنتظر بيانات أكثر تفصيلاً حول ما إذا كان إنهاء دعم النقل الألماني هو السبب الرئيسي. كانت هناك عوامل أخرى تؤدي إلى ارتفاع أسعار الخدمات.”

هناك دلائل تشير إلى أن المستهلكين يشعرون بالقلق حتى مع تعزيز القوة الشرائية من خلال ارتفاع الأجور بشكل أسرع من التضخم هذا العام. وأظهرت أرقام منفصلة اليوم الجمعة أن مبيعات التجزئة الألمانية تراجعت 1.2 بالمئة في أبريل مقارنة بالشهر السابق، بينما تراجعت مبيعات التجزئة الفرنسية 0.8 بالمئة.