بعد ستة أشهر تقريبًا من أمر فلاديمير بوتين بدخول القوات الروسية إلى أوكرانيا ، أصبح مدى الضرر الذي لحق بالاقتصاد الأوروبي واضحًا. تومض الأضواء الحمراء للركود.
الاقتصادات الأربعة الكبرى في منطقة اليورو هي – ألمانيافرنسا وإيطاليا وإسبانيا – خفّض صندوق النقد الدولي توقعاتهم للنمو لعام 2023 لأن مزيجًا من الحرب وارتفاع أسعار الفائدة أعاق النشاط.
في انجلترا، التضخم أكثر من 10٪ لأول مرة منذ 40 عامًا ، تكافح الأسر لمواجهة ارتفاع فواتير الطاقة. يتوقع بنك إنجلترا أن يتجاوز التضخم 13٪ في الخريف بعد ارتفاع جديد في تكاليف الطاقة ، بينما ينزلق الاقتصاد إلى ركود طويل الأمد.
في الوقت الذي تكافح فيه بريطانيا ضغوطًا إضافية من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، فإن تأثير ارتفاع أسعار الطاقة واضطرابات سلسلة التوريد ونقص العمالة والجفاف يضرب بقية أوروبا. يقول المحللون في وحدة إيكونوميست إنتليجنس إن الألم قد يستمر لبعض الوقت ، حيث يتعين على الدول التخلي عن الهيدروكربونات الروسية وسيستغرق تطوير بدائل متجددة بعض الوقت.
وقالت وحدة المعلومات الاقتصادية: “نتوقع تباطؤًا في أوروبا في شتاء 2022-2023 نتيجة لنقص الطاقة والتضخم المستمر”. “سيكون شتاء 2023-24 تحديًا أيضًا ، لذلك نتوقع تضخمًا مرتفعًا ونموًا بطيئًا على الأقل حتى عام 2024”.
هنا نقوم بتقييم فرص حدوث ركود في الاتحاد الأوروبي – وروسيا.
ألمانيا
يقع أكبر اقتصاد في أوروبا في قلب العاصفة حيث تؤثر أزمة الطاقة ، وأشهر بلا مطر وانهيار في التجارة العالمية ، على قاعدتها التصنيعية. تباطأ النمو الاقتصادي في الربع الثاني ومن المرجح أن يتحول إلى سلبي في الأشهر المقبلة.
وقال كارستن بريسكي من بنك ING الهولندي: “سوف يتطلب الأمر معجزة اقتصادية لمنع ألمانيا من الانزلاق إلى الركود في النصف الثاني من العام”. “حقيقة أن نموذج الأعمال الاقتصادية الألماني بأكمله مهيأ الآن للتجديد سيؤثر على آفاق النمو في السنوات القادمة.”
زودت روسيا أكثر من نصف الغاز الألماني وثلث نفطها في عام 2020. منذ اندلاع الحرب ، أوقف الكرملين الإمدادات ، مشيرًا إلى مشاكل فنية تتعلق بانخفاض الكميات عبر خط أنابيب نورد ستريم 1 الرئيسي.
تسبب الجفاف ودرجات الحرارة القصوى في انخفاض حاد في مستويات المياه على نهر الراين ، وهو طريق نقل رئيسي للصناعة المهيمنة في ألمانيا. انخفض منسوب المياه إلى ما دون 40 سم الحرج ، مما منع المراكب من التحميل إلى طاقتها الكاملة. تم إلغاء بعض المسارات ، مما تسبب في تأخير شركات الكيماويات والشركات المصنعة الأخرى في المراكز الصناعية. تواجه المصانع على طول نهر الراين مشاكل في الاعتماد على المياه للتبريد ، في حين أن صادرات الفحم إلى محطات الطاقة – المخصصة للإضاءة – من المحتمل أن تتعطل.
استجابة لأزمة الطاقة ، ستفرض برلين ضريبة الغاز على المنازل ، والتي ستدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من أكتوبر وتستمر حتى أبريل 2024 ، بهدف توزيع أسعار الجملة المرتفعة بين المنازل والصناعة.
وضعت الحكومة حزمة دعم للطاقة بقيمة 30 مليار يورو (26 مليار جنيه إسترليني) ، بما في ذلك مبلغ مقطوع 300 يورو للعمال ، ودعم إضافي لأولئك الذين يتقاضون ضرائب على الرعاية الاجتماعية والبنزين والديزل و 9 يورو مخفضة لتذاكر الحافلات والقطارات.
كما تعهد المستشار الألماني أولاف شولتز بتقديم حزمة مالية جديدة.
فرص الركود (من خمسة)
فرنسا
يجب أن تكون فرنسا معزولة بشكل أفضل من العديد من الدول الأوروبية ، وذلك بفضل قطاع الطاقة النووية الضخم ، والذي يمثل أكثر من 70٪ من إنتاجها من الكهرباء ، لكنها تكافح مع عيوب خطيرة في مفاعلاتها المتقادمة. على الرغم من كونه أقل تباطؤًا من ألمانيا ، إلا أن ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو يمكن أن يتضرر من انقطاع التيار الكهربائي الضار هذا الشتاء.
ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في فرنسا بنسبة 0.5٪ في الربع الثاني ، وهو أقل من مثيله في البلدان الأخرى في جميع أنحاء القارة ، مع ضعف الاستهلاك المحلي بشكل ملحوظ. وضعت الحكومة حزمة دعم طارئة بقيمة 20 مليار يورو تتضمن تخفيضات ضريبية في مضخات البنزين مع وضع حد لأسعار الكهرباء المنظمة عند 4٪ ، بمساعدة ملكية الدولة لشركة الطاقة العملاقة EDF.
فرص الركود
إيطاليا
كان أداء الاقتصاد الإيطالي أقوى بكثير من منافسيه الأكبر في منطقة اليورو مؤخرًا ، حيث وصل إلى نمو بنسبة 1٪ في الربع الثاني. لكن مثل ألمانيا إيطاليا وهي تعتمد بشكل كبير على الغاز الروسي ولديها مشكلة إضافية تتمثل في الدخول في حالة من عدم اليقين السياسي الجديد بعد استقالة رئيس الوزراء ماريو دراجي في وقت سابق من هذا الصيف.
تشير استطلاعات الرأي إلى الابتعاد عن نهج دراجي التكنوقراطي بعد الانتخابات المقبلة. من المتوقع أن تفوز حكومة ائتلافية يمينية تقوم بحملتها الانتخابية ببرنامج اقتصادي قومي قوي وحمائي.
إن الأسواق المالية والبنك المركزي الأوروبي على دراية بالفعل بمخاطر المستثمرين الذين يطالبون بعلاوة سعر فائدة أعلى لشراء السندات الإيطالية. مع وضع إيطاليا في الاعتبار بحزم ، أعلن البنك المركزي الأوروبي الشهر الماضي عن أداة مالية جديدة مصممة لمنع أسعار الفائدة المرتفعة من إحداث تأثير سلبي غير متناسب على الدول الأعضاء الأكثر ضعفًا.
في أوائل آب (أغسطس) ، وافقت إيطاليا على حزمة مساعدات جديدة تبلغ قيمتها حوالي 17 مليار يورو للمستهلكين والشركات ، وهو أحد الإجراءات الأخيرة لدراجي. تم تمديد التخفيض في الضريبة على البنزين والديزل ، الذي كان من المفترض أن ينتهي هذا الشهر ، حتى 20 سبتمبر.
منذ إنشاء العملة الموحدة منذ ما يقرب من ربع قرن ، كانت إيطاليا أضعف أداء بين “الأربعة الكبار” ، حيث نادراً ما كانت مستويات المعيشة أعلى مما كانت عليه في أواخر التسعينيات. هذا العام سوف تستفيد من تعزيز السياحة ، التي كانت تشكل قبل الوباء 13٪ من ناتجها المحلي الإجمالي.
فرص الركود
إسبانيا
مثل جميع البلدان الأخرى في أوروبا ، إسبانيا لقد تعرضت روسيا لضربة حرب ، لكن الأربعة الكبار لديهم فرصة أفضل لتجنب الركود ، على الرغم من ارتفاع التضخم.
هناك اسباب كثيرة لهذا. دخل اقتصادها في الأزمة في وضع جيد إلى حد معقول – مثل إيطاليا – حصل على دفعة إضافية من خلال الطفرة السياحية التي أعقبت الوباء. شكلت السياحة 12 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي لإسبانيا وحصة أكبر من العمالة قبل Covid.
لكن إسبانيا أقل اعتمادًا على الطاقة الروسية من إيطاليا ، وهي بالفعل مستورد كبير للغاز الطبيعي المسال من جميع أنحاء العالم. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.1٪ في الربع الثاني ، ويتوقع صندوق النقد الدولي أن تنمو الشركات الأربع الكبرى الأسرع في العام المقبل.
قدمت الحكومة 16 مليار يورو في شكل مساعدات مالية وقروض لمساعدة الشركات والأسر التي تواجه ارتفاع تكاليف الطاقة.
فرص الركود
روسيا
عانت روسيا من عقوبات اقتصادية غربية أصابت اقتصادها بالشلل الاكتئاب العميق وللمرة الأولى منذ عام 1918 ، اضطر الكرملين إلى سداد ديونه الخارجية ، على الرغم من أن ارتفاع أسعار الطاقة ساعد في تخفيف بعض التأثير.
قال باحثون في جامعة ييل الشهر الماضي إن الغرب يشل الاقتصاد الروسي ، على الرغم من اختلاف الخبراء الآخرين. وقال هولجر شميدنج ، كبير الاقتصاديين في بنك بيرنبرج ، إن البيانات الأخيرة لا تشير إلى مثل هذا “الاستنتاج الفظ”.
تضاعف ميزان الحساب الجاري لروسيا – وهو مقياس للتدفقات التجارية والاستثمارية – بأكثر من ثلاثة أضعاف ليسجل فائضًا قياسيًا بقيمة 167 مليار دولار في الربع الثاني ، حيث ساعد ارتفاع أسعار النفط والغاز بالجملة على تعزيز الصادرات وأدت العقوبات الغربية إلى انخفاض الواردات. الإيرادات هي مصدر رئيسي للعملة الصعبة لموسكو ، وهو ما انعكس في الخسائر المدمرة للروبل منذ بداية الغزو.
ومع ذلك ، يقول الخبراء القدامى إن الاقتصاد الروسي سيكافح مع خسارة التكنولوجيا والاستثمار الغربيين. وأضاف شميتنج “أفضل تخمين لدينا هو أن روسيا بعيدة عن الركود الكبير ولكن الكارثي”.