افتح ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، محررة صحيفة فاينانشيال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
في بعض الأحيان يمكن لشراكة جديدة أن تمرر الشعلة حرفيًا. في الأسبوع الماضي، قالت شركة أبولو إنها ستتعاون مع سيتي جروب لإنشاء 25 مليار دولار من القروض ذات الرفع المالي، والتي تستخدم عادة في عمليات الاستحواذ ذات الرفع المالي. وبشكل أكثر دقة، ستجلب شركة أبولو الأموال النقدية، وسيجد سيتي سيتي صفقات في رولودكس الضخم الخاص به.
لقد كان اندماجًا جريئًا للغاية بين الائتمان والمصرفي الخاص، وكان بمثابة علامة بارزة أيضًا. وفي يوم الثلاثاء، عقدت شركة أبولو جلسة يوم المستثمر الخاص بها فيما بدا أنه نشوة وبيان، حيث أعلنت أنها ستصبح “شركة خدمات مالية من الجيل التالي”.
وكان سيتي، البطل منذ جيل مضى، بمثابة سوبر ماركت مالي إن لم يكن قوة عظمى. وفي منتصف عام 2007، بلغت قيمة المبنى الشاهق الذي بناه ساندي ويل 270 مليار دولار. ويمثل عائدها على حقوق المساهمين بنسبة 4.5 في المائة في عام 2023 ربع عائدها في عام 2006.
وبعد ما يقرب من 20 عاما، انخفضت القيمة السوقية لمجموعة سيتي إلى 120 مليار دولار فقط. أما بالنسبة للجيل القادم من أبولو، فقد ارتفعت قيمته الآن إلى 70 مليار دولار. إذا حققت الأهداف الخمسية التي كشفت عنها يوم الثلاثاء، فلن يمر وقت طويل حتى تتفوق على المدينة. في إحدى شرائح العرض التقديمي، بدا أن أبولو قد أعد بالفعل قبرًا لعصر الأقواس المنتفخة، حيث كتب أن عصر “البنوك/أسواق رأس المال” عاش فقط بين عامي 1990 و2020.
كان عام 2008 هو العام المحوري في فترة حكم البنوك التي دامت 30 عاماً. بعد الأزمة المالية، لم يسمح المنظمون لسيتي وآخرين بأن يكونوا مستثمرين حازمين. وقد فتح هذا المجال أمام مديري الأصول، وخاصة أولئك الذين أرادوا ليس فقط إدارة النقد ولكن أيضًا تحمل مخاطر الميزانية العمومية مثل الصناعة المصرفية في العام الماضي.
تقول شركة أبولو إنها تريد مضاعفة أصولها الخاضعة للإدارة بسرعة إلى 1.5 تريليون دولار، وجمع الأموال ليس فقط من رأس المال المؤسسي التقليدي، ولكن أيضا من مدخري معاشات التقاعد والأثرياء. وستولد دخلاً صافياً صحياً بقيمة 9 مليارات دولار بحلول عام 2029، مقسماً بالتساوي بين رسوم إدارة الأصول وصافي دخل الفوائد.
وبمضاعف 15 مرة، تمثل القيمة السوقية لشركة أبولو 135 مليار دولار، أي ما يقرب من ضعف القيمة الحالية لشركة أبولو. وأشارت الشركة إلى أن معظم عمليات خلق القيمة في أسهم الخدمات المالية العامة على مدى العقد الماضي جاءت من مديري “الأصول البديلة” المدرجة.
قبل 18 عاماً، بدا بنك سيتي أمراً لا مفر منه ولا يمكن إيقافه، ولكن تم التراجع عنه في نهاية المطاف بسبب الميزانية العمومية السامة والنموذج المالي غير المنتظم. هذا الأخير لا يمثل مشكلة كبيرة بالنسبة لأبولو.
وبما أن الأزمة الائتمانية لم تظهر بعد واستمرار البنوك المركزية في تسريع تقييمات الأصول، فلا توجد تأثيرات كبيرة حتى الآن. ومع ذلك، يبدو الاستثمار في الأسهم الخاصة في بعض الأحيان أفضل من أن يكون حقيقيا، حيث يبدو أن الأشكال المعقدة من الشركات والسندات يتم تمريرها بين الأصدقاء بتقييمات أعلى وأعلى.
تنتهي العصور في الخدمات المالية دائمًا أو تنحسر مع شاغلي الوظائف.